שיחות השלום הן הצגה — המנהיג העליון של איראן חיסל את תנאי הליבה עוד לפני שהתייבשה הדיו, בעוד טראמפ מפריח הצהרת "ניצחון" חד-צדדית כדרך ליציאה שתשמור על כבודו. השאלה האמיתית אינה האם עסקה קרובה, אלא האם מישהו מהצדדים זקוק לה. יש לעקוב מי ימצמץ ראשון כשתנחת ההסלמה הבאה.

השווקים מספרים סיפור מדויק: המצור יוסר, אך לא בגלל עסקה — סביר יותר שזה יקרה בשל מהלך אמריקאי חד-צדדי להכרזה על ניצחון טקטי, כפי שהציע טראמפ. מחיר הנפט נשאר סביב 115 דולר כי "מוסר" לא אומר "בטוח" — מיכליות נפט לא ימהרו לחזור לאזור מלחמה ללא הסכם חתום. נושא הורמוז ותיק הגרעין עוברים הפרדה, ובפער הזה שוכן הסיכון.

הסרת מצור ותנועת ספנות נורמלית אינן אותו דבר — והשוק יודע זאת. חודש לאחר ההכרזה, המצר נותר סגור תפקודית למסחר. יש לצפות שאיראן תשתמש בלחץ שיורי של החות'ים ושלוחים אחרים כדי להשאיר את חברות הביטוח מבוהלות, גם בזמן שארה"ב טוענת לניצחון.

ללא פלישה, ללא שינוי משטר וללא עסקה על העשרה — שלושת ההימורים יחד משרטטים דיוקן של ריקבון מבוקר. ההנהגה החדשה של איראן שורדת, תוכנית הגרעין צולעת קדימה, וושינגטון מסתפקת במבוי סתום מנוהל שהיא יכולה למכור מבית כניצחון. המלחמה מסתיימת לא בחתימה אלא בתשישות, ושאלת ההעשרה נגררת לתוך 2027 ללא פתרון.